玉米：中性

　　1．市场关注：华北山东产区受麦收腾库影响，粮商为抢占小麦份额持续释放玉米仓容
，区域流通货源陡增，深加工企业到货量显著放大 ，部分企业收购价跌破2300元/吨
，企业顺势压价收购。6月2日最低收购价稻谷拍卖（不限定向）计划销售601155吨，实际成交仅43995吨 ，成交率7.32%
，成交均价2706元/吨，且成交全部集中在黑龙江粳稻 ，江西
、河南、安徽等地稻谷全部流拍 。糙米与当前玉米价格之间的替代优势极为有限
，短期替代压力已显著弱于此前市场预期，不宜高估其对玉米需求的挤出能力
。

　　2．观点总结：利空全面兑现 ，近千万吨芽麦仍需消化
，观望为主，或中线多头布局+买入看跌虚值期权以防现货出货踩踏。

　　豆粕：中性偏空

　　1．美国非农就业数据异常强劲 ，加息预期显著升温，全球大宗商品承压 。CBOT大豆遭遇宏观与基本面双重压制
，隔夜电子盘跌至1120美分附近
。从美豆平衡表来看，月底种植面积调整以及中国采购能否兑现仍是两大关键变量。就后者而言 ，国内任何大规模采购都有望使得期末库存重新回落至3亿蒲以内
，进而对美盘形成支撑 。

　　2．国内市场同样处于现实与预期双弱格局
。现实端，在进口大豆高到港 、油厂高开机率背景下 ，豆粕供应相对宽松
，继续压制现货及基差表现。预期端，连盘豆粕锚向成本端定价 ，美盘持续回调亦对豆粕估值形成拖累
，同步关注巴西CNF报价变化 。

　　观点总结：日内预计偏弱运行，下方关注09合约在2850-2900元/吨区间表现
。

　　生猪：中性偏空

　　生猪现货价格窄幅震荡。昨日主产区现货均价9.56元/kg ，较上一日-0.02元/kg 。根据涌益数据
，最新一期全国出栏均重129.08公斤，较上周增加0.28公斤。其中集团均重125.08公斤 ，下降0.11公斤；散户均重147.08公斤，增加0.29公斤
。近期散户及二育卖猪积极性提升
，散户占比权重有所上移。供给节奏方面，生猪出栏体重结束连续四周下行 。市场在端午节前夕迎来前期压栏猪
、二次育肥猪的集中出栏阶段
。

　　观点总结：近月基差交易为主 ，关注升水收敛驱动
，远月中长期可依托低位区间逢低布局多头。

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